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51网贷平台查询:豆粕看涨中下跌 绝望后能否走出大行情?

2020-5-14 17:05| 发布者: admin|

摘要:   豆粕的上涨行情一直备受市场关注,一方面是国家对于恢复生猪存栏的大力扶持,一方面是低库存,在横盘很久后,3月30号市场传出阿根廷港口因为疫情关停,致使3-4月份受疫情影响,大豆到港量偏低,豆粕主力合约一度 ...
  豆粕的上涨行情一直备受市场关注,一方面是国家对于恢复生猪存栏的大力扶持,一方面是低库存,在横盘很久后,3月30号市场传出阿根廷港口因为疫情关停,致使3-4月份受疫情影响,大豆到港量偏低,豆粕主力合约一度站上3000点,但是很快回落,豆粕迎来一波漫长的下跌,同时超高的基差也通过期货带动现货下跌,使得400-500基差得以修复到100以内。在国家大力支持生猪产能恢复的背景下,豆粕需求的逻辑说得通吗?在如此高持仓的情况下,今年还有大行情吗?



  5月USDA供需报告整体偏中性,中国再度购买美豆。天气方面,美豆产区未来2周降雨整体正常,适宜大豆播种和生长。当前美豆期价低于种植成本,下跌空间较为有限。短期美豆在疫情下向上反弹乏力,或将震荡运行。



  现货方面,连粕下跌,豆粕成交量清单,下游采购谨慎,5月12日总成交2.473万吨,其中现货成交2.313万吨,远期基差成交0.16万吨。截止至2020年05月12日,张家港地区豆粕现货价格2,800元/吨,较上一交易日下跌30元/吨。美豆出口销售低于预期,加上巴西雷亚尔继续贬值,使得巴西大豆竞争力进一步增加。



  豆粕期现价差将会逐渐回归至正常,重点关注南美物流情况和北美种植的情况。



  截止至2020年05月12日,张家港地区豆粕现货价格2,800元/吨,较上一交易日下跌30元/吨。从季节性角度来分析,当前张家港地区豆粕现货价格较近5年相比维持在平均水平。



  USDA报告利空,国内继续弱势震荡



  美国新豆供需预测偏多,尽管产量和供应量增加,但出口大幅上调,新豆库存下降,低于预期。全球新豆产量预期创纪录,巴西和阿根廷产量增加,中国蛋白粕消费增加,进口数量上调400万吨,消费增幅大于供应增幅,全球大豆库存下调,低于平均预期。



  昨天usda公布民间出口商向中国出售13.6万吨大豆的报告,在19/20年运付,中国将会继续执行第一阶段协议。usda将19/20年度美国期末库存由4.8亿蒲上调至5.8亿蒲,高于市场预期。



  5-7月份大豆到港量巨大,豆粕承压



  虽然前期受到新冠疫情影响,4月大豆进口量同比下降,但是3月份巴西对话出口创历史记录,未来几个月大豆到港量巨大,6月到港预报超1000万吨,美国大豆播种同比大幅增加,但是出口稍差。当前市场预计5-7月中国将有2800-3000万吨大豆到港,机构预计中国今年进口量将会有9300万吨。



  根据中国海关统计:截止2020年04月,中国大豆月度进口量为671.4万吨,环比增加243.4万吨。从季节性来看,当前大豆进口量位于历史较低水平。



  根据巴西政府数据显示,4月巴西大豆出口高达1630万吨,创单月历史最高,其中75%发往中国,5-6月对华出口将会继续保持强劲节奏。主要原因之一是巴西雷亚尔自年初以来大幅贬值刺激大豆出口,巴西大豆贴水的良好贴水,但是随着巴西大豆的库存下降,以及我国采购美国大豆的数量会逐渐增加,预计7月,巴西大豆对华出口数量或将开始回落。



  需求是延迟,还是会缺失?



  看好豆粕未来需求的大多逻辑是:未来生猪存栏恢复,饲料需求将会大幅增加。逻辑上似乎没有问题,但是近期猪肉价格持续回调,并且母猪和仔猪的价格维持高位,导致养殖利润下滑,打击补栏的积极性。按照能繁母猪产出小猪到生猪出栏的时间算,二季度的生猪出栏量将环比走低。8-9月份迎来豆粕需求最差时间点,届时豆粕需求将会逐渐走好。



  其实受疫情影响,学校工作复工复学还没有完全恢复,季节性消费淡季加上集体消费的缺失、定期的国储冻猪肉投放,持续打压猪肉价格。



  最后生猪产能恢复已经是政府高度重视的重点工作,全国都出台利好扶持政策,预计能繁母猪和生猪存栏将会缓慢增加,今年的9月生猪存栏规模将会回升,中长期利好豆粕的消费。



  大豆库存低位,沿海豆粕库存连续3周增加



  大豆卸货入厂增加,沿海大豆库存、油厂开机率均增加,截至5月8日沿海油厂豆粕由17.96万吨上涨至30.58万吨,连续3周增加。机构预测,5、6月份各有30万吨和18万吨菜粕到港,截至到5月8日油厂菜粕库存由21万吨上涨至21.3万吨。港口颗粒粕库存则连续下降至12.3万吨,降至去年同期水平。



  截止2020年05月12日,进口大豆港口库存为6,117,140万吨,环比增加185,450万吨。从季节性来看,大豆港口库存位于历史平均水平。



  截止2020年05月03日,油厂豆粕库存为19.26万吨,环比增加0.75万吨。从季节性来看,豆粕存位于历史较低水平。2020年05月13日大连豆粕期货价格2,729元/吨。



  综上,供应端未来5-7月份到港量巨大,关注未来巴西港口和美豆新季种植的影响,消费端,虽然国家大力支持生猪产能恢复,但是现在养猪的技术和资金门槛并不低,产能恢复路漫漫。



  短期来看,巴西大豆出口非常强劲,在美国新作面积和产区天气不发生影响的情况下,豆粕缺乏明显的利好因素,还将保持弱势震荡格局。中长期看,可以逢低布局豆粕长线多单,2700元/吨的价格安全边际相对较高。



(文章来源:牛钱网)


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